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財(cái)務(wù)管理概述

一、財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)

財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。

(一)財(cái)務(wù)活動(dòng)

企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括投資、資金營(yíng)運(yùn)、籌資和資金分配等一系列行為。

1.投資活動(dòng)

投資是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為。

企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。

廣義的投資包括對(duì)外投資(如投資購(gòu)買其他公司股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)，或投資于外部項(xiàng)目)和內(nèi)部使用資金(如購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等)。

狹義的投資僅指對(duì)外投資。

2.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)

為滿足企業(yè)日常營(yíng)業(yè)活動(dòng)的需要而墊支的資金，稱為營(yíng)運(yùn)資金。因企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也稱為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。

3.籌資活動(dòng)

籌資是指企業(yè)為了滿足投資和資金營(yíng)運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。

企業(yè)通過(guò)籌資通?？梢孕纬蓛煞N不同性質(zhì)的資金來(lái)源：一是企業(yè)權(quán)益資金;二是企業(yè)債務(wù)資金。

4.資金分配活動(dòng)

企業(yè)通過(guò)投資和資金的營(yíng)運(yùn)活動(dòng)可以取得相應(yīng)的收入，并實(shí)現(xiàn)資金的增值。企業(yè)取得的各種收入在補(bǔ)償成本、繳納稅金后，還應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律對(duì)剩余收益進(jìn)行分配。

廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程(分配的起點(diǎn)是收入)。

狹義的分配僅指對(duì)凈利潤(rùn)的分配(分配的起點(diǎn)是凈利潤(rùn))。

(二)財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)資金投放在投資活動(dòng)、資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和分配活動(dòng)中，與企業(yè)各方面有著廣泛的財(cái)務(wù)關(guān)系。這些財(cái)務(wù)關(guān)系主要包括以下幾個(gè)方面：

(1)企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(2)企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金。并按合同的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(3)企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)以購(gòu)買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(4)企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(5)企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是指企業(yè)購(gòu)買供貨商的商品或接受其服務(wù)，以及企業(yè)向客戶銷售商品或提供服務(wù)過(guò)程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(6)企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是指政府作為社會(huì)管理者，通過(guò)收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(7)企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(8)企業(yè)與職工之間的關(guān)系，主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、相關(guān)者利益最大化。

(一)利潤(rùn)最大化目標(biāo)

利潤(rùn)最大化目標(biāo)就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。

利潤(rùn)最大化目標(biāo)在實(shí)踐中存在以下難以解決的問(wèn)題：

(1)利潤(rùn)是指企業(yè)一定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)，沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值;

(2)沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系;

(3)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，高額利潤(rùn)往往要承擔(dān)過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn);

(4)片面追求利潤(rùn)最大化，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。

(二)股東財(cái)富最大化目標(biāo)

股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。

在上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。

與利潤(rùn)最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：

(1)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的反應(yīng)。

(2)在一定程度上能避免企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

(3)對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。

以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題是：

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)闊o(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。

(2)股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會(huì)，其股票價(jià)格可能還在走高。

(3)它強(qiáng)調(diào)更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。

(三)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)

企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以企業(yè)的價(jià)值最大化為目標(biāo)。

企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。可以反映企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。未來(lái)現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)方面的因素。因?yàn)槲磥?lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算得出的。

以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

(1)該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于統(tǒng)籌安排長(zhǎng)短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等。

(2)該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

(3)該目標(biāo)將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

(4)用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多外界市場(chǎng)因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

(5)該目標(biāo)有利于社會(huì)資源的合理配置。社會(huì)資金通常流向企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益最大化。

以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題是：

(1)企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理論化，不易操作。盡管對(duì)于上市公司，股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，但是股價(jià)是多種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場(chǎng)效率低下的情況下，股票價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。

(2)對(duì)于非上市公司，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，這種估價(jià)不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值確定的困難。

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