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420 　1.000

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0.826

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-2.05

38.99

76.35

110.27

141.15

[答疑編號501395080201]

『正確答案』C

『答案解析』動(dòng)態(tài)投資回收期： =7-1+2.05/41.04=6.05(年)

三、價(jià)值性指標(biāo)與評價(jià)方法

價(jià)值性評價(jià)指標(biāo)：反映一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量相對于基準(zhǔn)投資收益率所能實(shí)現(xiàn)的盈利水平。

包括：凈現(xiàn)值、凈年值、凈終值

最主要又最常用的價(jià)值性指標(biāo)是凈現(xiàn)值;在多項(xiàng)目(或方案)選優(yōu)中有凈年值;凈終值很少使用。

(一)凈現(xiàn)值(NPV)

1.含義

凈現(xiàn)值是將項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按某個(gè)給定的折現(xiàn)率，折算到計(jì)算期期初(零點(diǎn)，也即1年初)的現(xiàn)值代數(shù)和。

分類：

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)：用于財(cái)務(wù)分析;

經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENPV)：用于經(jīng)濟(jì)分析。

經(jīng)濟(jì)含義：

凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目投資盈利能力的一個(gè)重要的動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)。

2.計(jì)算

(1)公式法：

式中：n——計(jì)算期期數(shù)，i——設(shè)定折現(xiàn)率。

(2)列表法

凈現(xiàn)值通常還可通過構(gòu)造的現(xiàn)金流量表計(jì)算，列表計(jì)算清楚醒目，便于檢查，而且可以同時(shí)算出投資回收期和其他比率性指標(biāo)。

3.判據(jù)

若NPV≥0，則該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以接受;若NPV<0，則經(jīng)濟(jì)上可以拒絕該項(xiàng)目。

如果給定的折現(xiàn)率i是設(shè)定的基準(zhǔn)收益率ic則：

(1)NPV(ic)=0，表示項(xiàng)目達(dá)到了基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)，而不是表示該項(xiàng)目盈虧平衡;

(2)NPV(ic)>0，則意味著該項(xiàng)目可以獲得比基準(zhǔn)收益率更高的收益;

(3)NPV(ic)<0，僅表示項(xiàng)目不能達(dá)到基準(zhǔn)收益率水平，不能確定項(xiàng)目是否會(huì)虧損。

4.優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

(1)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，對項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析;

(2)考察了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;

(3)直接以貨幣額表示項(xiàng)目投資的收益性大小，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀。

基于這些優(yōu)點(diǎn)，凈現(xiàn)值指標(biāo)廣泛應(yīng)用于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中。

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