股票投資決策

(一)股票投資的風險

1.可分散風險(非系統(tǒng)風險)

2.不可分散風險(系統(tǒng)風險/市場風險)

股票投資只能對不可分散風險要求風險報酬，確定出該股票的必要報酬率。

(二)股票投資的估值

1.股票估值原理

(1)股票價值是股票在持有期間內各期現(xiàn)金流入(現(xiàn)金股利、出售價格)按必要報酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值合計。

(2)股票的現(xiàn)金流量取決于公司的經營業(yè)績和股票市場價格變化。

2.股票估值的基本公式

(1)現(xiàn)金流量分布：無限期、不固定的現(xiàn)金股利。

(2)估值公式

3.零增長公司股票價值的計算公式

(1)現(xiàn)金流量分布：無限期、固定的現(xiàn)金股利(永續(xù)年金)

(2)估值公式(永續(xù)年金現(xiàn)值)

V=D/K

4.固定增長公司股票估值的計算公式

(1)現(xiàn)金流量分布：無限期、具有固定增長率的現(xiàn)金股利

(2)估值公式

(三)股票投資收益率(股票投資的內部報酬率)

1.零增長公司股票投資收益率的計算公式

r=D/P0

【示例】某企業(yè)擬購買的股票當前市場價格為20元，預計該股票每年年末將支付現(xiàn)金股利2元，如果該企業(yè)購買該股票，其投資收益率預計為：r=D/P0=2/20=10%

2.固定增長公司股票投資收益率的計算公式

r=D1/P0+g

【提示】

該公式也用來計算普通股資本成本(股利估價模式)。

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