運輸企業(yè)資產(chǎn)評估的方法

關(guān)于資產(chǎn)評估方法很多。對運輸企業(yè)資產(chǎn)評估來說，常用市場法、收益法和成本法等。

一、市場法

(一)市場法的基本含義與應用前提(重點)

1.市場法的基本含義。市場法是指利用市場上同樣或類似資產(chǎn)的近期交易價格，經(jīng)過直接比較或類比分析以估測資產(chǎn)價值的各種評估技術(shù)方法的總稱。

2.市場法的應用前提。通過市場法進行資產(chǎn)評估需要滿足兩個最基本的前提條件：一是要有一個活躍的公開市場;二是公開市場上要有可比的資產(chǎn)及其交易活動。

(二)市場法中的具體方法

(這一部分的講解會涉及到諸多公式，是為了便于對具體方法的了結(jié)，考試用書中沒有對應出現(xiàn)的公式不需要掌握。)(重點)

1.直接比較法

市場法中的直接比較法是指利用參照物的交易價格及參照物的某一基本特征直接與評估對象的同一基本特征進行比較而判斷評估對象價值的一類方法。它包括但并不限于以下具體評估方法(具體方法的名稱可能并不完全統(tǒng)一)。例如，現(xiàn)行市價法、功能價值類比法、價格指數(shù)法、成新率價格調(diào)整法、市價折扣法等。

(1)現(xiàn)行市價法。當評估對象本身具有現(xiàn)行市場價格或與評估對象基本相同的參照物具有現(xiàn)行市場價格的時候，可以直接利用評估對象或參照物在評估基準日的現(xiàn)行市場價格作為評估對象的評估價值。

(2)功能價值類比法(類比估價法)。功能價值類比法是以參照物的成交價格為基礎(chǔ)，考慮參照物與評估對象之間的功能差異進行調(diào)整來估算評估對象價值的方法。

(3)價格指數(shù)調(diào)整法(物價指數(shù)法)。價格指數(shù)調(diào)整法是以參照物成交價格為基礎(chǔ)，考慮參照物的成交時間與評估對象的評估基準日之間的時間間隔對資產(chǎn)價值的影響，利用價格指數(shù)調(diào)整估算評估對象價值的方法。

(4)成新率價格調(diào)整法。成新率價格調(diào)整法是以參照物的成交價格為基礎(chǔ)，考慮參照物與評估對象新舊程度上的差異，通過成新率調(diào)整估算出評估對象的價值。

(5)市價折扣法。市價折扣法是以參照物成交價格為基礎(chǔ)，考慮到評估對象在銷售條件、銷售時限等方面的不利因素，憑評估人員的經(jīng)驗或有關(guān)部門的規(guī)定，設定一個價格折扣率來估算評估對象價值的方法。

直接比較法直觀簡潔，便于操作，但通常對參照物與評估對象之間的可比性要求較高。參照物與評估對象要達到相同或基本相同的程度，或參照物與評估對象的差異主要體現(xiàn)在某一明顯的因素上，如新舊程度或交易時間先后等。

2.類比調(diào)整法

類比調(diào)整法是市場法中最基本的具體評估方法。該法并不要求參照物與評估對象必須一樣或者基本一樣。只要參照物與評估對象在大的方面基本相同或相似，該法通過對比分析調(diào)整參照物與評估對象之間的差異，在參照物成交價格的基礎(chǔ)上調(diào)整估算評估對象的價值。

類比調(diào)整法具有適用性強，應用廣泛的特點。但該法對信息資料的數(shù)量和質(zhì)量要求較高，而且要求評估人員要有較豐富的評估經(jīng)驗、市場閱歷和評估技巧。因為，類比調(diào)整法可能要對參照物與評估對象的若干可比因素進行對比分析和差異調(diào)整。沒有足夠的數(shù)據(jù)資料，以及對資產(chǎn)功能、市場行情的充分了解和把握，很難準確地評定估算出評估對象的價值。

在具體操作過程中，類比凋整法中使用頻率較高的有成本市價法、市場售價類比法和價值比率(倍數(shù))法等具體評估方法。

(1)成本市價法。成本市價法是以評估對象的現(xiàn)行合理成本為基礎(chǔ)，利用參照物的成本市價比率來估算評估對象價值的方法。

(2)市場售價類比法。市場售價類比法是以參照物的成交價格為基礎(chǔ)，考慮參照物與評估對象在功能、市場條件和銷售時間等方面的差異，通過對比分析和量化差異，調(diào)整估算出評估對象價值的各種方法。

(3)價值比率(倍數(shù))法。價值比率法則主要適用于整體企業(yè)的評估。價值比率法是以參照企業(yè)或并購案例企業(yè)的價值比率，如市盈率作為乘數(shù)(倍數(shù))，以此乘數(shù)與評估對象(企業(yè))的相關(guān)參數(shù)相乘估算評估對象(企業(yè))價值的方法。

經(jīng)典例題：市場法中的直接比較法是指利用( )的交易價格及參照物的某一基本特征直接與評估對象的同一基本特征進行比較而判斷評估對象價值的一類方法。

A. 收益值 B. 收益率 C. 凈現(xiàn)值 D.參照物

【答案】D

【答案解析】考查對直接比較法含義的把握。

二、收益法

(一)收益法基本的含義與應用前提(重點)

1. 收益法的概念

收益法是指通過估測被評估資產(chǎn)未來預期收益的現(xiàn)值來判斷資產(chǎn)價值的各種評估方法的總稱。它服從資產(chǎn)評估中將利求本的思路，即采用資本化和折現(xiàn)的途徑及其方法來判斷和估算資產(chǎn)價值。它涉及三個基本要素：一是被評估資產(chǎn)的預期收益;二是折現(xiàn)率或資本化率;三是被評估資產(chǎn)取得預期收益的持續(xù)時間。

2. 運用收益法的基本前提

能否清晰地把握上述三要素就成為能否運用收益法的基本前提。從這個意義上講，應用收益法必須具備的前提條件是：

(1)被評估資產(chǎn)的未來預期收益可以預測并可以用貨幣衡量;

(2)資產(chǎn)擁有者獲得預期收蒜所承擔的風險也?？梢灶A測并可以用貨幣衡量;

(3)被評估資產(chǎn)預期獲利年限可以預測。

3. 收益法中三要素的基本內(nèi)容(重點)

(1)收益法中的收益額

收益額是適用收益法評估資產(chǎn)價值的基本參數(shù)之一。在資產(chǎn)評估中，資產(chǎn)的收益額是指根據(jù)投資回報的原理，資產(chǎn)在正常情況下所能得到的歸其產(chǎn)權(quán)主體的所得額。資產(chǎn)評估中的收益額有兩個比較明確的特點：其一，收益額是資產(chǎn)未來預期收益額，而不是資產(chǎn)的歷史收益額或現(xiàn)實收益額;其二，在許多場合下用于資產(chǎn)評估的收益額是資產(chǎn)的客觀收益，而不一定是資產(chǎn)的實際收益。收益額的上述兩個特點是非常重要的，評估人員在執(zhí)業(yè)過程中應切實注意收益額的特點，以便合理運用收益法來估測資產(chǎn)的價值。

(2)收益法中的折現(xiàn)率

收益法中的折現(xiàn)率，從本質(zhì)上講是一種期望投資報酬率，是投資者在投資風險一定的情況下，對投資所期望的回報率。折現(xiàn)率就其構(gòu)成而言，它是由無風險報酬率和風險報酬率組成的。無風險報酬率，亦稱安全利率，一般是參照同期國庫券利率。風險報酬率是指超過無風險報酬率以上部分的投資回報率。

(3)收益法中的收益期限

收益期限是指資產(chǎn)具有獲利能力持續(xù)的時間，它由評估人員根據(jù)被評估資產(chǎn)自身效能及相關(guān)條件，以及有關(guān)法律、法規(guī)、契約、合同等加以測定。

(二)收益法中的基本公式

收益法實際上是在預期收益還原思路下若干具體方法的集合。從大的方面來看，收益法中的具體方法可以分為若干類，其一是針對評估對象未來預期收益有無限期的情況劃分，分為有限劃分，又可分為等額收益評估方法、非等額收益方法等。對于收益法具體運用，請大家參考考試用書的第55-57頁相關(guān)內(nèi)容，如何進行計算要求掌握。

(三)收益法的工作步驟及優(yōu)缺點(重點)

1、收益法的工作步驟

(1)收集驗證有關(guān)經(jīng)營、財務狀況的信息資料;

(2)計算和對比分析有關(guān)指標及其變化趨勢;

(3)預測資產(chǎn)未來預期收益，確定折現(xiàn)率或本金化率;

(4)將預期收益折現(xiàn)或本金化處理，確定被評估資產(chǎn)價值。

2、收益評估資產(chǎn)的優(yōu)缺點

(1)能真實和較準確地反映企業(yè)本金化的價值;

(2)與投資決策相結(jié)合，應用此法評估的資產(chǎn)價值，易為買賣雙方所接受。

3、采用收益法評估資產(chǎn)的缺點：

(1)預期收益額預測難度較大，易受較強的主觀判斷和未來不可預見因素的影響;

(2)在評估中使用范圍較小，一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預測未來收益的單項資產(chǎn)評估。

三、成本法

(一)成本法的基本含義(重點)

成本法也是資產(chǎn)評估的基本方法之一。成本法是指首先估測被評估資產(chǎn)的重置成本，然后估測被評估資產(chǎn)業(yè)已存在的各種貶損因素，并將其從重置成本中予以扣除而得到被評估資產(chǎn)價值的各種評估方法的總稱。上述評估用公式可概括為：

資產(chǎn)評估價值=資產(chǎn)的重置成本-資產(chǎn)實體性貶值-資產(chǎn)功能性貶值-資產(chǎn)經(jīng)濟性貶值

(二)成本法中的基本要素(重點)

就一般意義上講，成本法的運用涉及四個基本要素，即資產(chǎn)的重置成本、資產(chǎn)的實體性貶值、資產(chǎn)的功能性貶值和資產(chǎn)的經(jīng)濟性貶值。

1.資產(chǎn)的重置成本。簡單地說，資產(chǎn)的重置成本就是資產(chǎn)的現(xiàn)行再取得成本。具體來說，重置成本又分為復原重置成本和更新重置成本兩種。

①復原重置成本是指采用與評估對象相同的材料、建筑或制造標準、沒計、規(guī)格及技術(shù)等，以現(xiàn)時價格水平重新購建與評估對象相同的全新資產(chǎn)所發(fā)生的費用。

②更新重置成本是指采用新型材料、現(xiàn)代建筑或制造標準、新型設計、規(guī)格和技術(shù)等，以現(xiàn)行價格水平購建與評估對象具有同等功能的全新資產(chǎn)所需的費用。

2.資產(chǎn)的實體性貶值。資產(chǎn)的實體性貶值亦稱有形損耗，是指資產(chǎn)由于使用及自然力的作用導致的資產(chǎn)的物理性能的損耗或下降而引起資產(chǎn)的價值損失。

3.資產(chǎn)的功能性貶值。資產(chǎn)的功能性貶值是指由于技術(shù)進步引起的資產(chǎn)功能相對落后而造成的資產(chǎn)價值損失。它包括由于新工藝、新材料和新技術(shù)的采用，而使原有資產(chǎn)的建造成本超過現(xiàn)行建造成本的超支額，以及原有資產(chǎn)超過體現(xiàn)技術(shù)進步的同類資產(chǎn)的運營成本的超支額。

4.資產(chǎn)的經(jīng)濟性貶值。資產(chǎn)的經(jīng)濟性貶值是指由于外部條件的變化引起資產(chǎn)閑置、收益下降等而造成的資產(chǎn)價值損失。

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（責任編輯：xy）

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