2013年企業(yè)法律顧問(wèn)考試定于10月19、20日進(jìn)行，以下是為大家整理的企業(yè)法律顧問(wèn)考試科目《企業(yè)管理知識(shí)》備考重點(diǎn)，希望考生對(duì)企業(yè)法律顧問(wèn)考試課程有更好的理解和掌握!

第四節(jié) 企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)

一、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的含義、目標(biāo)及作用

(一)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的含義和目標(biāo)

目前我們通常所說(shuō)的資本運(yùn)營(yíng)主要是指可以獨(dú)立于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而存在的以價(jià)值化、證券化的資本或可以按價(jià)值化、證券化操作的物化資本為基礎(chǔ)，通過(guò)優(yōu)化配置來(lái)提高資本運(yùn)營(yíng)效率和效益的經(jīng)濟(jì)行為及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)的核心是兼并、收購(gòu)與重組。

資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值。對(duì)于企業(yè)來(lái)講，資本最大限度增值可以表現(xiàn)為：

(1)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

(2)股東權(quán)益最大化。

(3)企業(yè)價(jià)值最大化。

(二)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的作用

(1)實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)營(yíng)與核心能力的有機(jī)結(jié)合。

(2)實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與品牌優(yōu)勢(shì)的有機(jī)結(jié)合。

(3)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張和資本收益的有機(jī)結(jié)合。

(4)實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部完善管理與外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)的有機(jī)結(jié)合。

二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容和模式

從資本運(yùn)營(yíng)對(duì)企業(yè)規(guī)模的影響上看，資本運(yùn)營(yíng)可分為擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)、收縮型資本運(yùn)營(yíng)。

所謂擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)是指企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和發(fā)展領(lǐng)域的拓展。收縮型資本運(yùn)行正好與擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)相反，是指對(duì)公司的股本或資產(chǎn)進(jìn)行重組從而縮減主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍或縮小公司規(guī)模的各種資本運(yùn)作。

(一)擴(kuò)張型資本運(yùn)營(yíng)的主要模式

1.公司上市

上市公司是指依法公開(kāi)發(fā)行股票，并在獲得證券交易所審查批準(zhǔn)后，其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。一般企業(yè)的上市方式有兩種，即首次公開(kāi)發(fā)行上市(IPO)與買殼上市。

(1)首次公開(kāi)發(fā)行上市(IPO)。首次公開(kāi)發(fā)行上市是指一家企業(yè)第一次將它的股份向公眾出售。一般來(lái)說(shuō)，一旦首次公開(kāi)上市完成后，這家公司就可以申請(qǐng)到證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易。

(2)買殼上市。所謂“買殼上市”，是指非上市公司通過(guò)擁有某一家上市公司的控股權(quán)。然后利用反向收購(gòu)方式注入自己的有關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，從而達(dá)到間接上市的目的。

2.兼并與收購(gòu)

兼并與收購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)張與增長(zhǎng)的一種主要方式。

企業(yè)兼并是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體的一種行為。企業(yè)兼并的形式主要有：

(1)橫向兼并，即生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)同一產(chǎn)品的兩個(gè)企業(yè)之間的兼并。

(2)縱向兼并，即兩個(gè)在生產(chǎn)工藝或經(jīng)銷上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間的兼并。

(3)混合兼并，即相互無(wú)直接生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)聯(lián)系的企業(yè)之間的兼并。

企業(yè)收購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買和證券交換等方式獲取其他企業(yè)的全部所有權(quán)和部分股權(quán)，從而掌握其經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的商業(yè)行為。收購(gòu)包括兩種情況，一種是資產(chǎn)收購(gòu)，另一種是股份收購(gòu)。

(二)收縮型資本運(yùn)營(yíng)的主要模式

收縮型的資本運(yùn)營(yíng)主要有不良資產(chǎn)的剝離、資產(chǎn)出售、自愿清算和公司分立等活動(dòng)。

三、企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的其他參與者及其作用

1.政府

政府對(duì)并購(gòu)行為的控制、引導(dǎo)和調(diào)節(jié)的做法主要有以下三方面：

(1)依靠法律限制或防止企業(yè)濫用并購(gòu)手段。

(2)規(guī)范申報(bào)制度和對(duì)出資者及第三人的保護(hù)措施。

(3)適度扶持有利于規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兼并。

2.商業(yè)銀行

商業(yè)銀行負(fù)責(zé)公司的金融事務(wù)，包括擔(dān)保、融資、優(yōu)惠認(rèn)股權(quán)證發(fā)行或提供資金，使他們承擔(dān)了在上市公司收購(gòu)行動(dòng)中領(lǐng)導(dǎo)顧問(wèn)的角色。

3.投資銀行

(1)節(jié)約交易費(fèi)用。

(2)擔(dān)當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)角色。

4.律師、會(huì)計(jì)和其他中介機(jī)構(gòu)

會(huì)計(jì)在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中所進(jìn)行的審核范圍包括購(gòu)買前審查、購(gòu)買調(diào)查和收購(gòu)審核。律師工作的重點(diǎn)則是保障資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)符合相關(guān)法律程序的規(guī)定。

四、我國(guó)常用的資本運(yùn)營(yíng)操作方法

1.承擔(dān)債務(wù)式重組

承擔(dān)債務(wù)式重組是指并購(gòu)企業(yè)將被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)及整體產(chǎn)權(quán)一并吸收，以承擔(dān)被收購(gòu)企業(yè)的債務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)的并購(gòu)。

2.收購(gòu)式重組

收購(gòu)式重組是并購(gòu)企業(yè)出資購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)以獲得其產(chǎn)權(quán)的并購(gòu)手段。

3.股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓控股式模式

股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓是指并購(gòu)企業(yè)根據(jù)股權(quán)協(xié)議確定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格受讓被并購(gòu)企業(yè)全部或部分產(chǎn)權(quán)，從而獲得并購(gòu)企業(yè)控股權(quán)的并購(gòu)行為。

4.流通股轉(zhuǎn)讓模式

流通股轉(zhuǎn)讓模式又被稱為公開(kāi)市場(chǎng)并購(gòu)，即并購(gòu)企業(yè)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)上市公司的股票，從而獲得上市公司控制權(quán)的行為。

5.投資控股收購(gòu)重組模式

投資控股收購(gòu)重組是指上市公司對(duì)被并購(gòu)公司進(jìn)行投資，從而將其改組為上市公司子公司的并購(gòu)行為。

6.吸收股份并購(gòu)模式

吸收股份并購(gòu)模式是指被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入并購(gòu)企業(yè)，成為并購(gòu)企業(yè)的一個(gè)股東。

7.資產(chǎn)置換式重組模式

資產(chǎn)置換式重組模式是指企業(yè)用對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展用處不大的資產(chǎn)來(lái)置換企業(yè)未來(lái)發(fā)展所需的資產(chǎn)，從而可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性變化。

8.以債權(quán)換股權(quán)模式

以債權(quán)換股權(quán)模式即并購(gòu)企業(yè)將過(guò)去對(duì)并購(gòu)企業(yè)負(fù)債無(wú)力償還的企業(yè)的不良債權(quán)作為對(duì)該企業(yè)的投資轉(zhuǎn)換為股權(quán)，如果需要.再進(jìn)一步追加投資以達(dá)到控股目的。

9.合資控股模式

合資控股又稱注資入股，即由并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)各自出資組建一個(gè)新的法人單位。

10.杠桿收購(gòu)模式

杠桿收購(gòu)模式指收購(gòu)企業(yè)利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入，來(lái)支付兼并費(fèi)用或作為費(fèi)用支付的擔(dān)保。

五、股票及企業(yè)債券發(fā)行和交易的基本程序

(一)證券發(fā)行的基本內(nèi)容

1.證券發(fā)行的參與者

證券發(fā)行的參與者一般由證券的發(fā)行者、認(rèn)購(gòu)者、中介機(jī)構(gòu)和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)組成。證券的發(fā)行者是資金的需求方，而認(rèn)購(gòu)者作為投資者購(gòu)買證券。中介機(jī)構(gòu)是證券市場(chǎng)運(yùn)行的核心，一般由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)組成。

2.證券發(fā)行方式

國(guó)際通行的證券發(fā)行方式一般有公募發(fā)行和私募發(fā)行兩種。公募發(fā)行即公開(kāi)發(fā)行，是指由承銷商承購(gòu)并向社會(huì)公眾廣泛發(fā)行，且在證券交易所公開(kāi)掛牌上市交易的證券。私募發(fā)行即未公開(kāi)發(fā)行，是指通過(guò)中間人出售給社會(huì)特定投資者的證券發(fā)行方式。

(二)我國(guó)企業(yè)證券發(fā)行程序

(1)債券發(fā)行準(zhǔn)備工作。

(2)發(fā)行投標(biāo)。

(3)確定中標(biāo)。

(4)公布中標(biāo)結(jié)果。

(5)債券分銷。

(6)登記托管。

(三)我國(guó)股票發(fā)行方式

股票發(fā)行分為新設(shè)立股份公司發(fā)行和增資擴(kuò)股發(fā)行兩種。新設(shè)立股份公司發(fā)行有發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立兩種方式。我國(guó)股票發(fā)行現(xiàn)有國(guó)內(nèi)上市與外資股發(fā)行上市兩種形式。

1.國(guó)內(nèi)上市

國(guó)內(nèi)上市發(fā)行即A股發(fā)行。企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票并上市應(yīng)該遵循以下程序：

(1)成立股份有限公司。

(2)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)。

(3)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)關(guān)材料和報(bào)關(guān)申請(qǐng)股票發(fā)行文件。

(4)證監(jiān)會(huì)審核相關(guān)材料。

(5)發(fā)行股票。

(6)股票上市交易。

2.外交股發(fā)行上市

外交股發(fā)行上市是指股份公司面向外國(guó)及我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，但以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的股票。外資股發(fā)行包括境內(nèi)上市外資股(B股)和境外上市外資股(H股、N股和S股)的發(fā)行。境內(nèi)上市外資股發(fā)行一般采取私募方式。境內(nèi)上市外資股(B股)，指在我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)登記的股份有限公司，向海外投資者募集發(fā)售，而在我國(guó)境內(nèi)證券交易所上市流通買賣的股票。B股一般以人民幣標(biāo)明面值，卻以外幣認(rèn)購(gòu)和交易，它采用記名股票形式。我國(guó)境外上市外資股主要有在中國(guó)香港上市的H股，在紐約上市的N股，在新加坡上市的S股等等。

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