五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計算的項目，均須列出計算過程，計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給計量單位相同，計算結果出現小數的，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數，凡要求解釋、分析、文章明理由的內容，必須有相應的文字闡述)

1.戊公司是一家上市公司，為了綜合分析上年度的經營業(yè)績，確定股利分配方案，公司董事會召開專門會議進行討論。公司相關資料如下：

資料一：戊公司資產負債表簡表如表4所示：

表4：戊公司資產負債表簡表(2012年12月31日)單位：萬元

資產	年末金額	負債和股東權益	年末金額
貨幣資金	4000	流動負債合計	20000
應收賬款	12000	非流動負債合計	40000
存貨	14000	負債合計	60000
流動資產合計	30000	股東權益合計	40000
非流動資產合計	70000
資產合計	100000	負債和股東權益總計	100000

資料二：戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標如表5所示(財務指標的計算如需年初、年末平均數時使用年末數代替);

表5 戊公司及行業(yè)標桿企業(yè)部分財務指標(2012年)

項目	戊公司	行業(yè)標桿企業(yè)
流動比率	(1.5)	2
速動比率	(0.8)	1
資產負債率	*	50%
銷售凈利率	*	(10%)
總資產周轉率(次)	*	1.3
總資產凈利率	(9.48%)	13%
權益成熟	(2.5)	(2)
凈資產收益率	(23.7)	(26)

注：表中“*”表示省略的數據。

資料三：戊公司2012年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。2013年投資計劃需要資金15600萬元。公司的目標資產負債率為60%，公司一直采用剩余股利政策。

要求：

(1)確定表中5中英文字母代表的數值(不需要列示計算過程)。

(2)計算戊公司2012年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異，并使用因素分析法依次測算總資產凈利率和權益乘數變動對凈資產收益率差異的影響。

(3)計算戊公司2012年度可以發(fā)放的現金股利金額。

【答案】

(1)

項目	戊公司	行業(yè)標桿企業(yè)
流動比率	(1.5)	2
速動比率	(0.8)	1
資產負債率	*	50%
銷售凈利率	*	(10%)
總資產周轉率(次)	*	1.3
總資產凈利率	(9.48%)	13%
權益成熟	(2.5)	(2)
凈資產收益率	(23.7)	(26)

A=30000/20000=1.5

B=(4000+12000)/20000=0.8

C=9480/100000*100%=9.48%

D=100000/40000=2.5

E=9480/40000=23.7%

F=13%/1.3=10%

G=1/(1-50%)=2

H=13%*2=26%

(2)戊公司2012年凈資產收益率與行業(yè)標桿企業(yè)的差異=23.7%-26%=-2.3%

總資產凈利率變動對凈資產收益率的影響=(9.48%-13%)*2=-7.04%

權益乘數變動對凈資產收益率的影響=9.48%*(2.5-2)=4.74%

(3)戊公司2012年可以發(fā)放的現金股利額=9480-15600*(1-60%)=3240(萬元)

2.乙公司是一家機械制作企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%，為了節(jié)約成本支出，提升運營效率和盈利水平，擬對正在使用的一臺舊設備予以更新。其他資料如下：

資料一：折舊設備數據資料如表6所示。

表6 已公司折舊 設備資料 金額單位：萬元

項目	使用舊設備	購置新設備
原值	4500	4800
預計使用年限（年）	10	6
已用年限（年）	4	0
尚可使用年限（年）	6	6
稅法殘值	500	600
最終報廢殘值	400	600
目前變現價值	1900	4800
年折舊	400	700
年付現成本	2000	1500
年營業(yè)收入	2800	2800

資料二：相關貨幣時間價值系數如表7所示。

表7 貨幣時間價值系數

期限（n）	5	6
(P/F,12%,n)	0.5674	0.5066
(P/A,12%,n)	3.6048	4.1114

要求：

(1)計算與購置新設備相關的下指標：①稅后年營業(yè)收入;②稅后年付現成本;③每年折舊抵稅;④殘值變價收入;⑤殘值凈收益納稅;⑥第1~5年現金凈流量(NCF1~5)和第6年現金凈流量(NCF6);⑦凈現值(NPV)。

(2)計算與使用舊設備相關的下指標;①目前賬面價值;②目前資產報廢損益;③資產報廢損益對所得稅的影響;④殘值報廢損失減稅。

(3)已知使用舊設備的凈現值(NPV)為943.29萬元，根據上述計算結處工，做出固定資產是否更新的決策，并說明理由。

【答案】

(1)

①稅后年營業(yè)收入=2800*(1-25%)=2100(萬元)

②稅后年付現成本=1500*(1-25%)=1125(萬元)

③每年折舊抵稅=700*25%=175(萬元)

④殘值變價收入=600萬元

⑤殘值凈收益納稅=(600-600)*25%=0萬元

⑥NCF1~5=2100-1125+175=1150(萬元)

NCF6=1150+600-0=1750(萬元)

⑦NPV=-4800+1150*(P/A,12%,5)+1750*(P/F,12%,6)=-4800+1150*3.6048+1750*0.5066=232.07(萬元)

(2)

①目前賬面價值=4500-400*4=2900(萬元)

② 目前資產報廢損失=1900-2900=-1000(萬元)

③資產報廢損失抵稅=1000*25%=250 (萬元)

④殘值報廢損失減稅=(500-400)*25%=25(萬元)

(3)因為繼續(xù)使用舊設備的凈現值大于使用新設備的凈現值，所以應選擇繼續(xù)使用舊設備，不應更新。

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