第三節(jié) 上市公司財務(wù)分析

一、上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)

(一)每股收益

每股收益是綜合反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，可以用來判斷和評價管理層的經(jīng)營業(yè)績。每股收益有基本毎股收益和稀釋每股收益。

基本每股收益的計算公式為：

基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

其中：發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)計算稀釋每股收益。稀釋性潛在普通股指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)等。

(二)每股股利

每股股利是企業(yè)現(xiàn)金股利總額與企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。

(三)市盈率

市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，反映普通股股東為獲取1元凈利潤所愿意支付的股票價格。

市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標(biāo)，該比率的高低反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風(fēng)險的預(yù)期。影響企業(yè)股票市盈率的因素：第一，上市公司盈利能力的成長性。第二，投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性。第三，利率水平的波動。

(四)每股凈資產(chǎn)

每股凈資產(chǎn)，又稱每股賬面價值，是指企業(yè)凈資產(chǎn)與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率。

(五)市凈率

市凈率是每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一。

二、管理層討論與分析

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋與前瞻性信息。

第四節(jié) 財務(wù)評價與考核

一、企業(yè)綜合績效分析的方法

企業(yè)綜合績效分析方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。

(一)杜邦分析法

杜邦分析法，是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響作用關(guān)系。

(二)沃爾評分法

企業(yè)財務(wù)綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾。他選擇七種財務(wù)比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分;然后，確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，求出總評分。

二、綜合績效評價

綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者(投資人)的角度進行的。

(一)綜合績效評價的內(nèi)容

企業(yè)綜合績效評價由財務(wù)績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。

1.財務(wù)績效定量評價。

財務(wù)績效定量評價是指對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營增長四個方面進行定量對比分析和評判。

2.管理績效定性評價。

管理績效定性評價指標(biāo)包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻等方面。

(二)綜合績效評價指標(biāo)

企業(yè)綜合績效評價指標(biāo)由22個財務(wù)績效定量評價指標(biāo)和8個管理績效定性評價指標(biāo)組成。

1.財務(wù)績效定量評價指標(biāo)。

財務(wù)績效定量評價指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險狀況和經(jīng)營增長狀況共計四個方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。

2.管理績效定性評價指標(biāo)。

企業(yè)管理績效定性評價指標(biāo)包括戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營決策、風(fēng)險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻共計八個方面的指標(biāo)，主要反映企業(yè)在一定經(jīng)營期間所采取的各項管理措施及其管理成效。

(三)企業(yè)綜合績效評價標(biāo)準(zhǔn)

綜合績效評價標(biāo)準(zhǔn)分為財務(wù)績效定量評價標(biāo)準(zhǔn)和管理績效定性評價標(biāo)準(zhǔn)。

(四)企業(yè)綜合績效評價工作程序

財務(wù)績效定量評價工作具體包括提取評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)調(diào)整、評價計分、形成評價結(jié)果等內(nèi)容。

管理績效定性評價工作具體包括收集整理績效評價資料、聘請咨詢專家、召開專家評議會、形成定性評價結(jié)論等內(nèi)容。

(五)企業(yè)綜合績效評價計分方法

1.財務(wù)績效評價計分。

財務(wù)績效評價計分包括：(1)基本指標(biāo)計分;(2)修正指標(biāo)計分。

2.管理績效評價計分。

管理績效定性評價指標(biāo)的計分一般通過專家評議打分形式完成。

3.綜合績效評價計分。

在得出財務(wù)績效定量評價分?jǐn)?shù)和管理績效定性評價分?jǐn)?shù)后，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的權(quán)重，耦合形成綜合績效評價分?jǐn)?shù)。計算公式為：

企業(yè)綜合績效評價分?jǐn)?shù)=財務(wù)績效定量評價分?jǐn)?shù)×70%+管理績效定性評價分?jǐn)?shù)×30%

(六)企業(yè)綜合績效評價結(jié)果與評價報告

企業(yè)綜合績效評價結(jié)果以評價得分、評價類型和評價級別表示。

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（責(zé)任編輯：xll）

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