參考答案及解析

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 C

【答案解析】 由于投資組合的β系數(shù)等于單項資產(chǎn)的β系數(shù)的加權平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確。

【該題針對“系統(tǒng)風險及其衡量”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 C

【答案解析】 在特定業(yè)務范圍內，變動成本總額因業(yè)務量的變動而成正比例變動，但單位變動成本(單位業(yè)務量負擔的變動成本)不變。

【該題針對“變動成本”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 D

【答案解析】 選項A是變動成本，選項BC是固定成本。只有選項D是半固定成本，當業(yè)務量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到一個新水平，化驗員、質量檢查員的工資都屬于半固定成本。

【該題針對“半固定成本”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 A

【答案解析】 如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的相關系數(shù)為1，相關系數(shù)為1時投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權平均數(shù)。

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的風險分散功能”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 D

【答案解析】 延期變動成本在一定的業(yè)務量范圍內有一個固定不變的基數(shù)，當業(yè)務量增長超出了這個范圍，它就與業(yè)務量的增長成正比例變動。題干所述情況符合延期變動成本的特點，所以選項D是答案。

【該題針對“延期變動成本”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 D

【答案解析】 因為：P=A×(P/A，12%，10)×(1+12%)

所以：A=P/[(P/A，12%，10)×(1+12%)]

=50000/(5.6502×1.12)

=7901(元)

【該題針對“年資本回收額”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 D

【答案解析】 假設利率為i，根據(jù)題意有：

200=50×(P/A，i，5)，則(P/A，i，5)=4。經(jīng)查表：

i=7%時，(P/A，i，5)=4.1002

i=8%時，(P/A，i，5)=3.9927

(i-7%)/(8%-7%)=(4-4.1002)/(3.9927-4.1002)

解得i=7.932%

【該題針對“利率的計算——插值法”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 C

【答案解析】 顧名思義，混合成本就是“混合”了固定成本和變動成本兩種不同性質的成本。一方面，它們要隨業(yè)務量的變化而變化;另一方面，它們的變化又不能與業(yè)務量的變化保持著純粹的正比例關系。所以選項C的說法不正確。

【該題針對“混合成本的基本特征”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 D

【答案解析】 本題考核成本性態(tài)。保險費、房屋租金、管理人員的基本工資等，屬于約束性固定成本，所以，選項B的說法不正確;折舊費在短期內不會改變，所以，選項A的說法不正確;直接材料費屬于變動成本，所以，選項C的說法不正確;廣告費、職工培訓費、新產(chǎn)品研究開發(fā)費等屬于酌量性固定成本，所以，選項D的說法正確。

【該題針對“固定成本”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 D

【答案解析】 期望值相同時可以通過方案的方差、標準差和標準離差率比較風險的大小;期望值不同時可以通過方案的標準離差率比較風險的大小。D選項正確。

【該題針對“風險衡量——離散程度”知識點進行考核】

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 如果某公司陷入財務困難的可能性很大，也就是說投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大，那么投資于該公司股票將會要求一個較高的收益率，所以該股票的必要收益率就會較高。

【該題針對“必要收益率”知識點進行考核】

12、

【正確答案】 B

【答案解析】 半變動成本是指在有一定初始量基礎上，隨著產(chǎn)量的變化而呈正比例變動的成本。這些成本的特點是：它通常有一個初始的固定基數(shù)，在此基數(shù)內與業(yè)務量的變化無關，這部分成本類似于固定成本;在此基數(shù)之上的其余部分，則隨著業(yè)務量的增加成正比例增加。如：固定電話座機費、水費、煤氣費等均屬于半變動成本。

【該題針對“半變動成本”知識點進行考核】

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 離散程度是用以衡量風險大小的統(tǒng)計指標，反映隨機變量離散程度的指標包括平均差、方差、標準差、標準離差率和全距等。期望值指的是加權平均的中心值，不能反映離散程度。

【該題針對“風險衡量(綜合)”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)的或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。因此選項A的說法錯誤。

【該題針對“資產(chǎn)收益率的類型(綜合)”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 AB

【答案解析】 可分散風險是特定企業(yè)或特定行業(yè)所持有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素無關。

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的非系統(tǒng)性風險”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 資產(chǎn)定價模型如下：R=Rf+β(Rm-Rf)，由上式可知，股票的預期收益率R與β值線性相關;在證券市場線中，縱軸為必要收益率，橫軸是以β表示的風險，截距是無風險利率;資本資產(chǎn)定價模型將復雜的現(xiàn)實簡化了，必定會遺漏許多有關因素，也必定會限制在許多假設條件之下，因此也受到了一些質疑，直到現(xiàn)在，關于資本資產(chǎn)定價模型有效性的爭論還在繼續(xù)，擁護和批駁的辯論相當激烈和生動，因此，選項D不正確。

【該題針對“證券市場線”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 BC

【答案解析】 曲線成本又可以分為以下兩種類型：一是遞增曲線成本，如累進計件工資、違約金等，隨著業(yè)務量的增加，成本逐步增加，并且增加幅度是遞增的。二是遞減曲線成本，如有價格折扣或優(yōu)惠條件下的水、電消費成本、“費用封頂”的通信服務費等，用量越大則總成本越高，但增長越來越慢，變化率是遞減的。

【該題針對“曲線變動成本”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 BC

【答案解析】 普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)關系，普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關系。

【該題針對“年償債基金和年資本回收額(綜合)”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 面值為1 000元，每半年發(fā)放40元的利息，所以半年的利率為(40/1 000)×100%=4%，年票面利率=4%×2=8%，年實際利率=(1+4%)2-1=8.16%。

【該題針對“名義利率與實際利率”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 混合成本兼有固定與變動兩種性質，可進一步將其細分為半變動成本、半固定成本、延期變動成本和曲線變動成本。選項A的正確說法應該是“半變動成本”。

【該題針對“混合成本的分類(綜合)”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 需要與賬戶分析法配合使用的是合同確認法，所以選項B的說法錯誤。

【該題針對“混合成本的分解(綜合)”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 甲的標準離差率=40%/20%=200%，乙的標準離差率=64%/25%=256%，可判斷甲的風險小，乙的風險大，甲的期望值小于乙的期望值，所以無法判斷哪個方案較優(yōu)，要取決于投資者對風險的態(tài)度。

【該題針對“風險衡量——期望值”知識點進行考核】

11、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 減少風險的常用方法有：進行準確的預測，如對匯率預測、利率預測、債務人信用評估等;對決策進行多方案優(yōu)選和相機替代;及時與政府部門溝通獲取政策信息;在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調研;實行設備預防檢修制度以減少設備事故;選擇有彈性的、抗風險能力強的技術方案，進行預先的技術模擬試驗，采用可靠的保護和安全措施;采用多領域、多地域、多項目、多品種的投資以分散風險。選項C屬于轉移風險的方法。

【該題針對“風險對策”知識點進行考核】

12、

【正確答案】 AB

【答案解析】 盡管方差、標準離差、標準離差率是衡量風險的有效工具，但當某項資產(chǎn)或證券成為投資組合的一部分時，這些指標就可能不再是衡量風險的有效工具，選項A的說法正確;證券資產(chǎn)組合的預期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權平均數(shù)，但是由于組合可以分散一部分風險，所以，組合收益率的方差并不等于組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率方差的加權平均數(shù)，所以選項B的說法正確，選項C的說法錯誤;在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險，被稱為非系統(tǒng)性風險，選項D的說法錯誤。

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的預期收益率”知識點進行考核】

13、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 當預期收益率相同時，風險回避者都會偏好于具有低風險的資產(chǎn);而對于同樣風險的資產(chǎn)，他們則都會鐘情于具有高預期收益的資產(chǎn)，所以選項A、D的說法正確;風險追求者選擇資產(chǎn)的原則是：當預期收益相同時，選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用，所以選項B的說法正確;風險中立者選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益率的大小，而不管風險狀況如何，這是因為所有預期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用，所以選項C的說法不正確。

【該題針對“風險偏好”知識點進行考核】

三、判斷題

1、

【正確答案】 錯

【答案解析】 由于資本資產(chǎn)定價模型存在的局限性，因此它只能描繪出證券市場運動的基本情況，而不能完全確切地揭示證券市場的一切。

【該題針對“資本資產(chǎn)定價模型的有效性和局限性”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 對

【答案解析】 混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分。混合成本的分解主要包括高低點法、回歸分析法、賬戶分析法、技術測定法和合同確認法，其中的回歸分析法是一種較為精確的分解方法。

【該題針對“混合成本的分解——回歸分析法”知識點進行考核】

3、

【正確答案】 錯

【答案解析】 回歸分析法下，假設混合成本符合總成本模型y=a+bx，其中bx表示的是變動成本總額。

【該題針對“總成本模型”知識點進行考核】

4、

【正確答案】 對

【答案解析】 以金額表示的收益與期初資產(chǎn)的價值(價格)相關，不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以百分數(shù)表示的收益則是一個相對指標，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。所以，通常情況下，我們都是用收益率的方式來表示資產(chǎn)的收益。

【該題針對“資產(chǎn)收益的含義與計算”知識點進行考核】

5、

【正確答案】 對

【答案解析】 市場風險溢酬，也就是資本資產(chǎn)定價模型中的(Rm-Rf)，它是附加在無風險收益率之上的，由于承擔了市場平均風險所要求獲得的補償，它反映的是市場作為整體對風險的平均“容忍”程度，也就是市場整體對風險的厭惡程度，對風險越是厭惡和回避，要求的補償就越高，因此，市場風險溢酬的數(shù)值就越大。

【該題針對“資本資產(chǎn)定價模型的基本原理”知識點進行考核】

6、

【正確答案】 對

【答案解析】 在風險分散的過程中，不應當過分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個數(shù)的作用。實際上，在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較少時，增加資產(chǎn)的個數(shù)，分散風險的效應會比較明顯，但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時，風險分散的效應就會逐漸減弱。

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的風險分散功能”知識點進行考核】

7、

【正確答案】 錯

【答案解析】 實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和。當然，當存在通貨膨脹時，還應當扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。

【該題針對“實際收益率”知識點進行考核】

8、

【正確答案】 錯

【答案解析】 本題是已知普通年金現(xiàn)值，求年金，屬于年資本回收額計算問題，不屬于償債基金計算問題。如果是已知普通年金終值，求年金，則屬于償債基金計算問題。

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

9、

【正確答案】 錯

【答案解析】 高低點法，是以過去某一會計期間的總成本和業(yè)務量資料為依據(jù)，從中選擇業(yè)務量最高點和業(yè)務量最低點，將總成本進行分解，得出成本性態(tài)的一種方法。在這種方法下，選擇高點和低點坐標的依據(jù)是最高點的業(yè)務量和最低點的業(yè)務量，而不是最高和最低的成本。

【該題針對“混合成本的分解——高低點法”知識點進行考核】

10、

【正確答案】 對

【答案解析】 從財務管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

【該題針對“風險的概念”知識點進行考核】

四、計算分析題

1、

【正確答案】 甲公司在20×6年至20×9年四年間從該金融機構獲取的所有本利和相當于20×6年年初的價值合計：

20000×(P/A，5%，4)=70920(元)

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

【正確答案】 設如果甲公司在20×1年至20×5年五年內于每年年末存款，每年年末應存入的本金為A，則有：

A×(F/A，5%，5)=70920，解之得：A=12834.81(元)

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

【正確答案】 如果甲公司在20×1年至20×5年五年內于每年年初存款，每年年初應存的本金為A，則有：

A×(F/A，5%，5)×(1+5%)=70920

解之得：A=12223.62(元)

【該題針對“年償債基金”知識點進行考核】

2、

【正確答案】 A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的必要收益率”知識點進行考核】

【正確答案】 B股票價值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)

因為股票的價值18.02元高于股票的市價15元，所以可以投資B股票。

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的必要收益率”知識點進行考核】

【正確答案】 投資組合中A股票的投資比例=1/(1+3+6)=10%

投資組合中B股票的投資比例=3/(1+3+6)=30%

投資組合中C股票的投資比例=6/(1+3+6)=60%

投資組合的β系數(shù)=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

投資組合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.20%

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的必要收益率”知識點進行考核】

【正確答案】 本題中資本資產(chǎn)定價模型成立，所以預期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價模型計算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預期收益率20.20%大于A、B、D投資組合的預期收益率14.6%，所以如果不考慮風險大小，應選擇A、B、C投資組合。

【該題針對“證券資產(chǎn)組合的必要收益率”知識點進行考核】

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