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概念

貨幣時間價值是指一定量資金資本在不同時點上價值量的差額。

表示方法

貨幣時間價值可用絕對數(shù)(利息)和相對數(shù)(利息率)兩種形式表示，通常用相對數(shù)表示。

理解

1. 貨幣時間價值來源：貨幣進入社會再生產(chǎn)過程后的價值增值。

2. 貨幣時間價值含義：

(1)是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率；

(2)是企業(yè)資金利潤率的最低限度，也是使用資金的最低成本率。

3. 貨幣時間價值公式表達：貨幣時間價值=社會平均報酬率-風(fēng)險報酬率-通貨膨脹率

相關(guān)

概念

終值

終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時點所對應(yīng)的金額，通常記作f

現(xiàn)值

現(xiàn)值，是指未來某一時點上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額，通常記作p

計息期

是指相鄰兩次計息的間隔，如年、月、日，除非特別說明，計息期一般為1年。通常記作n

利率

為貨幣時間價值的一種具體表現(xiàn)。通常記作i，也稱為折現(xiàn)率。

年金

年金是指一定時期內(nèi)，每隔相同的時間，收入或支出相同金額的系列款項。年金包括普通年金（后付年金）、預(yù)付年金（先付年金）、遞延年金、永續(xù)年金等形式，普通年金是年金的最基本形式。通常年金用a表示。

計息

方式

單利

單利是指按照固定的本金計算利息，所生利息均不加入本金重復(fù)計算利息。

復(fù)利

復(fù)利是指不僅對本金計算利息，還對利息計算利息。

【提示】年金不過是復(fù)利的簡便計算方法，不屬于計息方式。

復(fù)利終值

復(fù)利終值=復(fù)利現(xiàn)值×復(fù)利終值系數(shù)，f=p×(1+i)n =p×(f/p，i，n)

式中，(1+i)n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（f/p，i，n）表示。

復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值=復(fù)利終值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，p=f×1/（1＋i）ⁿ =f×(p/f，i，n)

式中，1/（1＋i）ⁿ稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（p/f，i，n）表示

【提示】復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間的關(guān)系：兩者互為倒數(shù)，即復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1或(f/p，i，n) ×(p/f，i，n)=1

年金的形式

終值

現(xiàn)值

普通年金

普通年金是年金的最基本形式，是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期末等額的收付的系列款項。

   圖中a表示年金。

普通年金終值=年金×普通年金終值系數(shù)

 = a×(f/a，i，n)

式中，稱為普通年金終值系數(shù)，用符號(f/a，i，n)表示。

【注】年償債基金(即已知終值f_a，求年金a)：

年償債基金=普通年金終值×償債基金系數(shù)

a==a×(a/f，i，n)，

普通年金現(xiàn)值=年金×普通年金現(xiàn)值系數(shù)

     =a×(p/a，i，n)

式中，稱為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(p/a，i，n)表示。

【注】年資本回收額(即已知現(xiàn)值p_a，求年金a)：年資本回收額a=普通年金現(xiàn)值×資本回收系數(shù)

a=p_a×= p_a×(a/p，i，n)

年金的形式

終值

現(xiàn)值

預(yù)付年金

預(yù)付年金是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列的收付款項。

圖中a表示年金。

預(yù)付年金終值=年金×預(yù)付年金終值系數(shù)

f_a=

=a× [(f/a，i，n+1)-1]

式中，稱為預(yù)付年金的終值系數(shù)，用符號(f/a，i，n+1)-1表示。

預(yù)付年金現(xiàn)值=年金×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)

p_a=a×

= a×[(p/a,i,n-1)+1]

式中，稱為預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)，用符號(p/a,i,n-1)+1表示。

一年多次計息時的名義利率與實際利率

(1)如果以“年”作為基本計息期，每年計算一次復(fù)利，這種情況下的實際利率等于名義利率。

(2)如果按照短于一年的計息期計算復(fù)利，這種情況下的實際利率高于名義利率。

(3)名義利率與實際利率的換算關(guān)系：i=(1+r/m)^m-1

式中，i為實際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計息次數(shù)。

通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率

(1)名義利率，是央行或其他提供資金借貸的機構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息（報酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率，即指包括補償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風(fēng)險的利率。

(2)實際利率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。

(3)名義利率與實際利率之間的關(guān)系：

1+名義利率=（1+實際利率）×（1+通貨膨脹率）

實際利率=

含義

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值

資產(chǎn)收益表述方式

1.以金額表示

資產(chǎn)收益稱為資產(chǎn)的收益額通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量。

收益額=利息、紅利或股息收益+資本利得

2.以百分比表示

資產(chǎn)收益稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值（價格）的比值。         

資產(chǎn)的收益率或報酬率=利息（股息）收益率+資本利得的收益率

含義

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值

資產(chǎn)收益

率類型

實際收益率

實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和。

【提示】當(dāng)存在通貨膨脹時，應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，才是真實的收益率。

預(yù)期收益率

預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

含義

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值

必要報酬率

必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率由兩部分構(gòu)成：

(1)無風(fēng)險收益率

a.無風(fēng)險收益率也稱無風(fēng)險利率，它是指無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率，它的大小由純粹利率（資金的時間價值）和通貨膨脹補貼兩部分組成。

b.無風(fēng)險資產(chǎn)一般滿足兩個條件：一是不存在違約風(fēng)險；二是不存在再投資收益率的不確定性。

c.一般情況下，通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險收益率。

(2)風(fēng)險收益率

a.風(fēng)險收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險而要求的超過無風(fēng)險利率的額外收益。風(fēng)險收益率衡量了投資者將資金從無風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到風(fēng)險資產(chǎn)而要求得到的“額外補償”.

b.它的大小取決于兩個因素：一是風(fēng)險的大?。欢峭顿Y者對風(fēng)險的偏好。